经（jīng）过一个月（yuè）的博弈，投资方与创始团队的矛盾再次激（jī）化，而这也造成了一直靠风险（xiǎn）投（tóu）资输血度（dù）日的24券公（gōng）司暂停运（yùn）营。

　　10月20日，24券（quàn）在网（wǎng）站上挂出声（shēng）明称，因公（gōng）司经营（yíng）业务的（de）重大调整，公司决（jué）定（dìng）从商（shāng）家（jiā）、用户和员（yuán）工长期利益的角度（dù），暂时进入一段时间的“长假期（qī）”。

　　10月21日，24券前员工（gōng）引（yǐn）述内部（bù）高管（guǎn）信（xìn）息称（chēng）：此次双（shuāng）方矛盾激化的真正原因是24券（quàn）CEO杜一楠(微博)已找到新买（mǎi）家，但目前其手里股权太少，因此希望低价回购投资方的股份再卖给新（xīn）东家。不过杜一楠对此消（xiāo）息予以否认。

　　另据24券投资方消息，其（qí）马（mǎ）来西亚的投资方“成功集团”代表将于本周（zhōu）对外公布具体内幕信息。

　　24券与投（tóu）资（zī）方“掐架”

　　24券突（tū）然暂停运营的原因（yīn），其内部流（liú）传的（de）一份由杜一（yī）楠、公司其他管理层、员工签署的声明称，投资方划走（zǒu）了240万美（měi）元（yuán）的投（tóu）资（zī），且不同意（yì）新一（yī）轮融资条款，导致公司运营陷（xiàn）入困境。为（wéi）了争得权益，24券管理层决定全员休假以示抗（kàng）议，并（bìng）停止（zhǐ）网站运营，直到（dào）投资人（rén）返还资金，否则将无限期执行停（tíng）运。

　　事实上（shàng），此次事件是上月杜一楠等（děng）管理（lǐ）团队与投资方矛盾的升级。

　　就在此（cǐ）前，有媒（méi）体报（bào）道称，2个（gè）月前，成功集团因受金融危机影响财力（lì）不支（zhī），且团购鼻祖Groupon股价（jià）走低，成功集团表（biǎo）示不再继续注资，导致此前原（yuán）本洽谈好的其他投资方，因为成功集团的退（tuì）出，也终（zhōng）止（zhǐ）了跟投（tóu）计划。

　　而后由于24券（quàn）经营状况（kuàng）好转，也有（yǒu）新的（de）战（zhàn）略投资（zī）者表示愿（yuàn）意入驻，成（chéng）功集（jí）团（tuán）为此“刁难”管（guǎn）理（lǐ）团队，杜（dù）一（yī）楠和管（guǎn）理团队的股权占比（bǐ）从40%缩减至3%。

　　9月下旬（xún），杜（dù）一楠与（yǔ）成功集（jí）团代表（biǎo）KK矛盾纠纷（fēn）的邮件也被（bèi）媒体曝光。双（shuāng）方在邮（yóu）件中互相指责对方（fāng）意（yì）图套现退出公司。

　　此后，KK在（zài）接收（shōu）媒体（tǐ）采访（fǎng）时曾表示，24券的（de）资金情况非（fēi）常艰难，曾出现资金断（duàn）裂，基于已经持续投（tóu）资、并且对中国互联网看好（hǎo），KK代表（biǎo）的马来西亚投（tóu）资方陈（chén）志远又向（xiàng）24券追加（jiā）700万美（měi）元投资。目（mù）前第一笔400万美（měi）元已经到账。

　　KK还（hái）透露（lù），此前董事会曾有（yǒu）协议（yì），引入新投资的（de）人能够（gòu）得到3%的（de）回报，而（ér）为（wéi）了鼓励杜一（yī）楠等管理团队，董事会曾（céng）拿出（chū）一套授予24券管理层优先股的（de）方案，即给予（yǔ）杜一楠（nán）8%的（de）优先股（gǔ）、管理团队2%的优先股。在普通股中，投资方收回投资成本获得净利的40%，也归杜一楠所（suǒ）有。

　　根据此前KK透露的信（xìn）息，在多轮融资（zī）过（guò）后，杜一楠普通股持股比（bǐ）例大概（gài）在8%~12%左右（yòu）。

　　行业“虚胖”现硬着陆风险

　　事（shì）实上，24券暂停营业事件只是团（tuán）购行业现状的一个（gè）缩影。

　　2011年团购业“异常”大（dà）规模扩张（zhāng）背后，整个（gè）行业面临（lín）硬着陆的风险。来（lái）自（zì）团800的相关行业报告数据显示，截至（zhì）8月底（dǐ），国（guó）内团购网站数（shù）量为2938家，与去（qù）年9月高峰期的5058家相比（bǐ），减少（shǎo）2120家，下降（jiàng）近42%。而值得关注的是，2010年11月时（shí）国内团购网站（zhàn）数量为1664家（jiā），仅为（wéi）去（qù）年9月高峰时的近三分之一。

　　今年的团购行业正遭遇（yù）硬着陆的风险，不少团（tuán）购网站（zhàn）纷纷关（guān）门。团800的（de）相关行业报（bào）告数据显示，自（zì）去年9月以（yǐ）来的（de）近13个月内，每个月国内团购（gòu）网站数量都（dōu）在减少。另一（yī）种普（pǔ）遍现象（xiàng）就是在业绩不佳的压力下，背后的投资方与（yǔ）前台的创始（shǐ）方（fāng）掐架，比如创始人被架（jià）空或离职（zhí）等。

　　“投资（zī）方上半年（nián）拿钱（qián）催你加（jiā）速扩张（zhāng），下半（bàn）年拿（ná）钱（qián）要挟你不裁员（yuán）就不给钱。”此（cǐ）前遭遇过类（lèi）似问题的团宝（bǎo）网创始人任春（chūn）雷在接受 《每日经济新闻》采访时如（rú）是说。

　　根（gēn）据任（rèn）春雷透（tòu）露，在新的一轮投资上，原（yuán）有投资人希望其以团宝网（wǎng）裁员70%~80%、裁（cái）撤（chè）除北京以外的所有分站为条件进行新一轮的融资。

　　这也意味（wèi）着团宝网将从人数最多的500余人缩减至100人以上，因此导致任春雷与投资方矛盾（dùn）升（shēng）级。

　　投（tóu）资（zī）者甚（shèn）至（zhì）认为，三个月（yuè）之后倒闭不如现在倒闭（bì），还（hái）能剩（shèng）下一笔钱（qián）。

　　而后任春雷不得（dé）不抵（dǐ）押自己的房（fáng）产（chǎn）所得（dé），作为再融（róng）资行为让投资人“屈服”，否（fǒu）则采取稀释投（tóu）资人5%股权的方式（shì）获得再融资，并（bìng）成功引进了新的投资者，为团（tuán）宝网的生存留（liú）下了喘息的空间。

　　另一个团购网（wǎng）站拉手网更是被（bèi）外界认（rèn）为是“从被资本牵引（yǐn），到被资（zī）本挤压（yā）”的（de）行业样本。

　　就在此前，有媒体报道称：迫于业绩压力和管理考虑，拉手网投资方在今（jīn）年春节后便已派出（chū）一名人士协助吴波进行日（rì）常管理，尤其在（zài）财务把控、高管引（yǐn）进以及裁员（yuán）决策上。在此期间，拉手网原CFO张俭离职。

　　而后，投资方派去的代表（biǎo）开（kāi）始介入招募外来（lái）管理干部（bù），这（zhè）导致（zhì）包括原（yuán）副总裁宋黎明在内的众多原拉手网高管离职。

　　今年（nián）8月份（fèn），吴波作为（wéi）拉手网（wǎng）公司的创始人、董事长（zhǎng），将继续全面负责公司战略发（fā）展和业务创新，也正式不再担任公司CEO一职。

　　团购网站毛利率（lǜ）低于10%

　　团（tuán）购网站兴起于2010年（nián）年初，由于这种新的（de）电商网站模式（shì）吸引了很多网（wǎng）民（mín）的目光，随之（zhī）而来（lái）的就是（shì）团购网（wǎng）站的井喷式出现（xiàn），据（jù）此前的不完全统计，高峰期国内每天大约有数百家团购网（wǎng）站涌现。

　　随着（zhe）大（dà）批（pī）团购网站（zhàn）的出现，团购网站良莠不齐和行（háng）业标准的匮（kuì）乏，从网页设计到内容定位，很大一部分（fèn）就是完全照搬（bān）前期创办的团购网站，目（mù）的（de）很明确，就是希望找到资本从而让其有（yǒu）更好的（de）发展空间。

　　在资深行业专（zhuān）家洪（hóng）波看来（lái），团（tuán）购（gòu）这种需（xū）要资本持续输血的行业，一旦（dàn）资本（běn）停止输血也将（jiāng）进入（rù）更为残（cán）酷、艰难的（de）寒（hán）冬。

　　洪波认为，团（tuán）购网站主要存在两个问题：第一是控制成本的能力很弱，没有（yǒu）建（jiàn）立核心的品牌价值，团购网（wǎng）站获得用户的途径是广告（gào），而像（xiàng）团800这样的团购搜索、360的团购导航（háng）发（fā）展起来（lái）恰恰（qià）说明了这点；第二（èr），团（tuán）购属于进入门（mén）槛很低（dī）、但是规模化门槛却很高的行业，而规（guī）模化因素除了资金以外，还考验团购网站能否建立包括品牌、服（fú）务、供应（yīng）商的管理（lǐ）能力等（děng）自己的（de）竞争（zhēng）优势。

　　团800联合创始人胡（hú）琛则（zé）认为，中国（guó）团购网站的（de）主要问题，在于一拥而上的同质化竞争，从而带来恶性竞争，由于资本的狂热导致（zhì）了团购网站甚至以牺牲利润的前提来（lái）参与竞争。

　　这也导致了国（guó）内（nèi）团（tuán）购网站的平均毛利率一直低于（yú）10%，据胡琛透露，去年团购网站的毛利率大概（gài）维持在5%~8%，远远低（dī）于（yú）美国团（tuán）购（gòu）网站Groupon的（de）40%~50%。

　　胡（hú）琛认为，从外部环境（jìng）讲（jiǎng），中概股遭遇（yù）接连的危机，拉手（shǒu）网向美国SEC提交文（wén）件，撤销上（shàng）市计划（huá）之后，团购（gòu）网站也遇（yù）到了（le）寒冬，而更为重要的是（shì），作为（wéi）团（tuán）购模式（shì）的标杆（gǎn）企业团购鼻祖Groupon也正遭受质疑（yí）。

　　相关资料显示，Groupon是去年底（dǐ）一（yī）批大张（zhāng）旗（qí）鼓上市（shì）的消费者互联（lián）网公司之一，但该公司以20美元（yuán）/股的价格上市以来，至今年8月市值缩水了四分之三（sān），该公司（sī）的营收（shōu）持续（xù）增长能力受到（dào）质疑。

　　“样板公司都（dōu）在备受质疑，对于投资者（zhě）而言（yán），最好的方式就是（shì）止损


 

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